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       考(kao)慮其(qi)他渠(qu)道替(ti)代，實(shi)際廢(fei)(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)纖(xian)維(wei)(wei)減(jian)(jian)少量2306萬(wan)噸(dun)。替(ti)代效應來自(zi)直接進(jin)(jin)口(kou)(kou)的包裝紙(zhi)(zhi)、廢(fei)(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)漿和(he)國(guo)廢(fei)(fei)(fei)使用三方面：2018~2019年進(jin)(jin)口(kou)(kou)包裝紙(zhi)(zhi)預計(ji)較2017年累計(ji)增(zeng)加(jia)205萬(wan)噸(dun)，對應廢(fei)(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)量約225萬(wan)噸(dun)；廢(fei)(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)漿預計(ji)較2017年累計(ji)增(zeng)加(jia)136萬(wan)噸(dun)，對應廢(fei)(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)量約163萬(wan)噸(dun)；國(guo)廢(fei)(fei)(fei)使用量預計(ji)較2017年累計(ji)下降(jiang)(jiang)353萬(wan)噸(dun)。實(shi)際廢(fei)(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)纖(xian)維(wei)(wei)減(jian)(jian)少量2306=進(jin)(jin)口(kou)(kou)廢(fei)(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)下滑量 2341-進(jin)(jin)口(kou)(kou)包裝紙(zhi)(zhi)替(ti)代225-進(jin)(jin)口(kou)(kou)廢(fei)(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)漿替(ti)代163+國(guo)廢(fei)(fei)(fei)使用下降(jiang)(jiang)量353。2018~2019廢(fei)(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)缺(que)口(kou)(kou)未顯現是因為產(chan)業(ye)鏈庫存下降(jiang)(jiang)消(xiao)耗(hao)這部分(fen)纖(xian)維(wei)(wei)減(jian)(jian)少量。

       2018~2019年社(she)零額(e)和(he)出口(kou)增速雖下(xia)(xia)滑，但仍(reng)維持正增長，因此我們(men)謹慎假(jia)設2018~2019年終端需(xu)求沒有增長，所(suo)以(yi)減(jian)少的廢紙(zhi)纖維只能解釋為產業鏈中庫存的下(xia)(xia)降。2018~2019年下(xia)(xia)降的廢紙(zhi)纖維量對(dui)(dui)應2100萬(wan)噸(dun)包裝成(cheng)品紙(zhi)，按照全產業鏈6個庫存環節(jie)，即打包廠(chang)廢紙(zhi)、紙(zhi)廠(chang)廢紙(zhi)、紙(zhi)廠(chang)原紙(zhi)、經(jing)銷貿(mao)易商原紙(zhi)、二級廠(chang)原紙(zhi)、三級廠(chang)紙(zhi)板、平均(jun)每個環節(jie)下(xia)(xia)滑350萬(wan)噸(dun)庫存，對(dui)(dui)應庫存天數約為20天。

       失去庫(ku)(ku)存(cun)緩(huan)沖，原材料供(gong)需(xu)矛(mao)盾將在未來半年(nian)內顯現(xian)(xian)。通過計算，預計20年(nian)廢(fei)(fei)(fei)紙缺口(kou)(kou)接近2000萬噸，考慮(lv)四(si)大廢(fei)(fei)(fei)紙系(xi)上市公司(si)明(ming)年(nian)可能的250萬噸海(hai)外廢(fei)(fei)(fei)紙漿(jiang)產(chan)能集中(zhong)投放(fang)進口(kou)(kou)，20年(nian)廢(fei)(fei)(fei)紙纖維供(gong)應也將出(chu)(chu)現(xian)(xian)1750萬噸左右的缺口(kou)(kou)。根據我們2019年(nian)8月(yue)底的草根調研情況，走(zou)訪了華(hua)中(zhong)、華(hua)東和華(hua)南部分區域廢(fei)(fei)(fei)紙產(chan)業鏈相(xiang)關環節，我們認為(wei)目前產(chan)業鏈中(zhong)總體廢(fei)(fei)(fei)紙纖維庫(ku)(ku)存(cun)繼續去化空(kong)間已(yi)經相(xiang)當有限。從20年(nian)起將再無產(chan)業鏈庫(ku)(ku)存(cun)去化緩(huan)沖，實(shi)際供(gong)需(xu)矛(mao)盾將顯現(xian)(xian)出(chu)(chu)來，廢(fei)(fei)(fei)紙系(xi)價(jia)格上漲(zhang)將成大概率事件。

       缺口顯(xian)現后，短期最大影響將(jiang)是廢(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)系提價。國內廢(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)纖維(wei)量供應不足，將(jiang)導致(zhi)國廢(fei)(fei)價格(ge)上漲，并(bing)帶(dai)動成品(pin)紙(zhi)(zhi)價格(ge)上漲，將(jiang)利好擁(yong)有小部(bu)分外廢(fei)(fei)配額、已經提前海(hai)外布局廢(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)漿和其他原材(cai)料(liao)(liao)的企(qi)業。隨價格(ge)上漲，將(jiang)出(chu)現其他渠道的補缺動作：1）西(xi)部(bu)偏(pian)遠(yuan)區域廢(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)向中原運送(song)；2）進口成品(pin)紙(zhi)(zhi)體(ti)量增加；3）廢(fei)(fei)紙(zhi)(zhi)價格(ge)上漲，并(bing)長期保(bao)持，引(yin)發(fa)箱(xiang)瓦紙(zhi)(zhi)生產(chan)(chan)線調整原料(liao)(liao)結(jie)構，增加木(mu)漿纖維(wei)配比，倒(dao)逼(bi)箱(xiang)瓦紙(zhi)(zhi)包(bao)裝產(chan)(chan)品(pin)升級。

       中長(chang)期(qi)看，行(xing)業(ye)供求結(jie)構被動(dong)優化(hua)。由(you)于(yu)打包站(zhan)沒有賬期(qi)，且傾向于(yu)與資(zi)金(jin)穩定的(de)大(da)紙(zhi)廠(chang)合作，國內(nei)廢紙(zhi)纖維量供應(ying)不足(zu)，將導致國產廢紙(zhi)優先(xian)供應(ying)大(da)紙(zhi)廠(chang)。國內(nei)大(da)量中小紙(zhi)廠(chang)因原材料短缺(que)，未來可能(neng)長(chang)期(qi)處于(yu)低(di)開(kai)工率狀態，實際可輸出(chu)產能(neng)大(da)幅下降，行(xing)業(ye)格局被動(dong)優化(hua)。

       2018~2019年(nian)(nian)廢(fei)紙(zhi)進口(kou)(kou)量(liang)(liang)相較于(yu)2017年(nian)(nian)累(lei)計預(yu)計減少2241萬(wan)(wan)噸。2017/2018年(nian)(nian)進口(kou)(kou)廢(fei)紙(zhi)量(liang)(liang)分(fen)別為2572/1703萬(wan)(wan)噸，預(yu)計2019年(nian)(nian)可(ke)進口(kou)(kou)廢(fei)紙(zhi)量(liang)(liang)為1100萬(wan)(wan)噸。2017年(nian)(nian)進口(kou)(kou)廢(fei)紙(zhi)量(liang)(liang)并未出(chu)(chu)現大幅下(xia)滑，可(ke)以認為2017年(nian)(nian)國(guo)內(nei)纖維供應(ying)(ying)量(liang)(liang)仍處于(yu)充足狀態。因此以2017年(nian)(nian)為基礎，2018/2019年(nian)(nian)廢(fei)紙(zhi)進口(kou)(kou)量(liang)(liang)分(fen)別較2017年(nian)(nian)下(xia)降(jiang)869/1472萬(wan)(wan)噸，累(lei)計達到2341萬(wan)(wan)噸，對應(ying)(ying)可(ke)產(chan)出(chu)(chu)包裝紙(zhi)量(liang)(liang)下(xia)降(jiang)2128萬(wan)(wan)噸。

       受國家(jia)政策影(ying)響，近兩年廢(fei)(fei)紙(zhi)進(jin)口量逐漸減少，2020年后(hou)廢(fei)(fei)紙(zhi)進(jin)口或將被完全禁止。在(zai)此情況下，進(jin)口廢(fei)(fei)紙(zhi)漿(jiang)成(cheng)(cheng)為國內部分紙(zhi)廠纖(xian)維(wei)來源的補充(chong)選項(xiang)之一。但是目前廢(fei)(fei)紙(zhi)漿(jiang)的品質檢驗缺乏(fa)可執行的統(tong)一標(biao)準(zhun)，這在(zai)一定程度上對這一新興(xing)商品的流通和發展造成(cheng)(cheng)了(le)阻礙。眾多相關企(qi)業和市場人士對進(jin)口廢(fei)(fei)紙(zhi)漿(jiang)通關檢驗問題都(dou)非常關注。

       第八(ba)(ba)屆Fastmarkets RISI國(guo)際廢(fei)紙(zhi)(zhi)及箱板瓦楞(leng)紙(zhi)(zhi)大會將于2019年10月23-25日(ri)在西安凱悅酒店(dian)舉行(xing)，這也(ye)是RISI連續第八(ba)(ba)年舉辦該(gai)品(pin)牌會議。

        今年(nian)我們(men)將(jiang)繼(ji)續結合市場行情趨勢，探討政策的變化、技術(shu)創新以及行業面臨機遇(yu)和(he)挑戰(zhan)。2019年(nian)會議(yi)議(yi)題包(bao)括如下幾(ji)點：

       廢紙進口政策變化背景下的國廢回收行業進口廢紙及再生漿商品檢驗檢疫鑒定如何應對經濟放緩及廢紙進口政策對造紙業的影響——紙廠觀點

       廢(fei)紙(zhi)(zhi)回收(shou)對環境(jing)、可持續發展(zhan)影響，及需求分析(xi)中(zhong)國再生纖維市場(chang)(chang)回顧(gu)與(yu)展(zhan)望(wang)東(dong)南亞市場(chang)(chang)消(xiao)費潛力分析(xi)印度廢(fei)紙(zhi)(zhi)市場(chang)(chang)潛力分析(xi)中(zhong)國包(bao)裝紙(zhi)(zhi)行業發展(zhan)潛力亞洲箱板瓦楞紙(zhi)(zhi)生產競(jing)爭力分析(xi)圓(yuan)桌(zhuo)討論(lun)：機遇與(yu)挑戰——應(ying)對經(jing)濟放緩及原(yuan)料供應(ying)結構(gou)變化圓(yuan)桌(zhuo)論(lun)壇：全球(qiu)廢(fei)紙(zhi)(zhi)市場(chang)(chang)如何再平衡(heng)圓(yuan)桌(zhuo)討論(lun)：中(zhong)國包(bao)裝紙(zhi)(zhi)市場(chang)(chang)的機遇與(yu)挑戰……